福尔摩斯：基本演绎法第一季

累死勇士，金州赛程出炉_我的网站

A |     特斯拉（TSLA.US）于北京时间7月23日凌晨发布2026年第二季度财报，整体业绩承压（EPS不及预期，自由现金流转负），但Optimus人形机器人的产业化进展成为本次更新中最具边际变化的方向。

B | 弗里蒙特工厂原Model S/X产线已停用，首代Optimus专用产线正在安装，目标年产100万台；得州超级工厂Optimus机器人基地进入主体建设阶段，目标年产能1000万台。    晚安金州，联盟赛程出炉了。

C |          柚姐看了一下，咋个回事，勇士这是下来了啊。官方文件已将两地产线标记为建设阶段，Optimus从产品验证正式迈入产线落地与投产倒计时。特斯拉7月22日收报374.01美元，下跌1.30%，盘后再跌4.13%至358.55美元。         先说全美直播场次这一块儿，勇士仅有28场，直接是掉到了第三梯队。         第一梯队的是湖人、尼克斯、76人和马刺，全都是34场全美直播比赛。A股方面，7月23日机器人板块开盘承压，机器人ETF易方达（159530）盘中跌约1.15%，绿的谐波（688017.SH）、拓普集团（601689.SH）、三花智控（002050.SZ）等核心零部件标的同步走弱。

D |          第二梯队的是雷霆，30场比赛。         而勇士和掘金同一梯队，只有28场全美直播的比赛。         一、Optimus产线落地：从愿景到制造的实质性跨越          弗里蒙特工厂的产线切换是本次更新的核心信号。

E |          嗯？联盟新宠球队来了，勇士这是已经逐渐淡出联盟第一梯队级别了。

F |          要知道上个赛季勇士的全美直播场次还是联盟第一，但下个赛季显然是联盟对勇士的信心丧失了一些。         怎么讲呢？上个赛季勇士全美直播的场次虽然多，但是伤病也多，大多时候大家看的不是库里，而是小钻风。原Model S/X产线停用并转为Optimus专用产线，意味着特斯拉已经将机器人从研发项目提升为正式制造项目，产线资源的重新分配反映了公司层面对机器人业务的优先级判断。         没办法，小钻风打了个全勤，所以这问题就来了，全美直播给的镜头是给超级球星的，小钻风算什么超级球星？          所以下个赛季联盟是直接打了个预防针，看似是勇士全美直播的场次下降了，实则是不会给小钻风太多画面了。

G |          而其他赛程方面，勇士一共有15次背靠背的比赛，其中前16场比赛中有4次背靠背，赛季前半段是23个主场，18个客场，到2026年底前，勇士要打6个背靠背比赛。得州超级工厂的Optimus基地同步进入主体建设，目标年产能1000万台，这一规模目标远超当前任何单一工业机器人厂商的产能规划，体现了特斯拉对机器人市场的长期押注。         首批机器人将进入Optimus Academy（ASO.US），主要用于训练数据采集和功能开发。

H |          就这个赛程的安排怎么讲呢，说实话要比上个赛季轻松那么一点。数采是这批机器人的首要应用场景，通过人类示范、互联网数据和机器人自主练习的结合，以强化学习推动通用任务能力的迭代。         上个赛季是什么？开局16场球，勇士上去要打12个客场，下个赛季的压力相对来说小了一点。这一数据飞轮的设计思路与特斯拉在自动驾驶领域的积累一脉相承。         二、制造-数据-芯片-供应链：系统性闭环初步形成          马斯克在财报电话会上将Optimus称为特斯拉有史以来规模最 大的产品，并坦承量产初期将经历又平又长的S曲线，因为零部件新、现成供应链少。         但是，自打21-22赛季之后，勇士队每个赛季的赛程分布是这样的，上半程紧，下半程松。但零部件供应链的订单有望提前看到，这意味着上游企业将率先受益于量产准备期的备货需求。         芯片方面，特斯拉AI5计划首先用于Optimus，Grok将承担Optimus的任务调度和语音交互。         全明星前都是高强度比赛。         所以这就导致勇士这几年一直老重复出现一个问题，什么问题呢？伤病多，这个伤病多是有原因的。特斯拉在自动驾驶领域积累的AI芯片和算法能力正在向机器人领域迁移，形成技术复用和成本分摊。         一开赛勇士有大量的客场要辗转，同时背靠背的比赛也多，勇士的消耗极大，通常勇士队的战绩打的很不好看。供应链层面，三星、台积电（TSM.US）、美光、松下等合作伙伴已通过晶圆厂产能、存储配额和电池产能投入提供支持，Optimus的供应链体系正在从零开始构建。         这就导致整个上半个赛季勇士其实是落后的，而等到全明星过后，勇士的赛程逐渐的轻松起来，但这个时候勇士又有了战绩的压力，这就导致勇士必须全力去追战绩。         所以，这个时候勇士就打的非常凶，拼的非常狠，然后就是受伤了。         不信的话，大家伙可以去查一查，这两年库里都是什么时候受伤的？          赛季前半程库里不会受伤，但是只要打到全明星赛左右，库里就一定会受伤。         三、投资逻辑切换：从事件驱动走向产业验证          人形机器人板块的投资逻辑正在发生本质变化。         然后等到下半个赛程开启的时候，库里一全力打比赛，登场拉到35分钟以后，伤病就接踵而至。         这简直就成了这几个赛季库里伤病的规律了。此前板块的核心驱动力（920275.BJ）是特斯拉AI Day、样机演示等事件性催化，股价表现为短期脉冲式波动。

I |          22-23赛季，库里分别在12月14日和次年的2月4日遭遇肩伤和小腿伤。

J | 随着Optimus进入产线建设阶段，决定板块持续性的变量转向产线建设进度、灵巧手与执行器可靠性、以及首批机器人在工厂和Optimus Academy中的训练效果。         这一切换意味着，板块的投资机会将从宽泛的概念炒作收敛到真正有订单、有产能、有技术壁垒的零部件环节。减速器、灵巧手、丝杠、电机等核心零部件的国产供应商，有望在特斯拉供应链订单落地和国内人形机器人产业链跟进的共振中获得双重催化。

K |          四、核心标的逐一拆解          绿的谐波（688017）7月23日盘中报311.00元，下跌1.80%。

L |          23-24赛季，库里分别在11月14日和次年的3月8日、4月13日遭遇膝伤、脚踝伤。公司是国内谐波减速器龙头，产品已进入国内外主要机器人厂商供应链。谐波减速器是人形机器人关节的核心零部件，单台人形机器人用量远高于工业机器人，绿的谐波在产能规模和产品精度方面的领先地位使其成为机器人产业链中确定性较强的受益标的。         拓普集团（601689）7月23日盘中报47.42元，下跌4.18%。公司在汽车底盘和热管理领域积累的精密制造能力正向机器人执行器延伸，已布局机器人直线执行器和旋转执行器产线。         24-25赛季，库里在1月4日、3月22日分别遭遇膝伤和挫伤。公司较早切入特斯拉供应链，与特斯拉在机器人领域的合作具备客户关系的先发优势。         25-26赛季，库里分别在11月29日，次年的1月2日，1月26日、2月3日、4月9日分别遭遇膝伤和关节伤等伤病。

M |          三花智控（002050）7月23日盘中报37.09元，下跌3.31%。公司是全球制冷控制元器件龙头，在机电执行器领域的技术积累使其具备向机器人关节模组延伸的能力。         不知道大家伙发现没有，最近四个赛季，只要是过了全明星，库里都会遭遇膝伤。

N | 公司在精密制造和规模化量产方面的经验，是人形机器人零部件供应商的核心竞争力之一。         鸣志电器（603728.SH）7月23日盘中报48.42元，下跌1.30%。         膝盖伤病不是什么大伤病，说白了，就是高强度比赛打多了，过度的奔跑和大量的对抗导致的。公司在控制电机及其驱动系统领域深耕多年，空心杯电机产品已应用于机器人灵巧手。灵巧手是人形机器人中技术壁垒最高的零部件之一，对电机的体积、精度和响应速度要求极高。         为什么会出现这种情况？赛程这一块儿是有原因的。         贝斯特（300580.SZ）7月23日盘中报19.06元，下跌1.45%。公司在精密零部件和自动化装备领域有深厚积累，滚柱丝杠等产品正向机器人领域拓展。

o |          一上来赛程给的紧，来回不停地奔波。丝杠是机器人直线执行器的核心传动部件，国产替代空间较大。         勇士一旦无法在前半个赛程取得好成绩，然后下半个赛程库里作为球队的核心就得玩命打，而此时各个球队开始为了季后赛疯狂的玩命，原本勇士轻松的赛程也会变得极其的有压力。         这就是库里受伤的根因。         五、关注思路          特斯拉Optimus从样机演示走向产线建设，标志着人形机器人产业正在从零到一的阶段跨越。         前半个赛程库里一般来说是相对健康的，但后半个赛程，库里总会出现伤病，这里边的说法自然不言而喻。         当然，什么是合理的赛程呢？          一上来赛程压力小，背靠背少，客场少，然后逐渐到了全明星时间左右，赛程的强度慢慢上来。这一进程将沿三条逻辑向A股传导：一是核心零部件（减速器、丝杠、电机、传感器）率先受益于量产备货需求；二是具备特斯拉供应链经验的零部件厂商具备客户关系先发优势；三是国内人形机器人产业链的跟进将为国产供应商创造第二增长曲线。         那时候球队也磨合好了，阵容和打法体系也成熟了，比赛就是顺水推舟的事情了。         机器人ETF易方达（159530）跟踪国证机器人产业指数，是全市场规模最 大的机器人主题ETF，指数中人形机器人含量超过90%，前十大权重股全部为人形机器人产业链公司，覆盖减速器、灵巧手、丝杠、电机等核心零部件环节。         但显然这几年的勇士在赛程这一块儿都是反着来的，一上来强度大，后面压力小。7月23日盘中该ETF报1.290元，较前一交易日下跌约1.15%，在科技板块整体承压背景下跟随调整。

p |          不过库里前半个赛程打完一受伤，后面即便是赛程压力小了，可领军带队的是小钻风，即便是好打的赛程在小钻风这儿也是难打的比赛了。         当然，这么说可能不够直观，柚姐给大家列举一下什么叫轻松的赛程。         拿下个赛季的76人来说。         全美直播场次34次联盟并列第一，背靠背场次13次联盟最少，最长客场之旅仅有1次5连客，开局前10场比赛对手全部为东部球队。         76人首次造访西部球队的日期是11月29日，西部球队首次挑战76人的日期是在11月24日。         其中在76人13次背靠背的比赛中，有4次是在费城，连续客场背靠背的比赛仅有3次。

q |          柚姐不用再多说什么了吧，76人最长的客场之旅是一个5连客，而勇士近来4个赛季，最短的一个客场之旅是5连客。

r |          也就是说什么呢？5连客、6连客、7连客对于勇士而言都已经是司空见惯了。

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Published on:06:12:46